Les sept crédits pour le secteur du conteneur couverts par l'agence de notation Moody's ont bien bougé au cours des six derniers mois. Trois transporteurs ont vu leur note relevée : Wan Hai (de Ba2 à Ba1), CMA CGM (de Ba3 à Ba2), Danaos (de B1 à Ba3). Trois autres ont vu leurs perspectives de crédit améliorée, passant de stables à positives : Maersk, Hapag-Lloyd et Global Ship Lease.
L’amélioration des notations est en partie liée à la réduction de l’endettement, indique l’agence de notation internationale. C’est le cas de CMA CGM, dont la dette s’est réduite de 40 % depuis l'acquisition de Ceva Logistics en 2019. La compagnie a également été créditée pour sa politique conservatrice de distribution de dividendes (versement réduit à 10 %) choisissant plutôt de réinvestir 90 % de ses bénéfices dans le développement de ses activités. CMA CGM devrait dégager 13 Md$ de cash-flow libre en 2022.
Impact de l’arrivée importante de nouveaux navires
Maersk est également parvenue à ramener la dette nette à - 3,4 Md$ (les liquidités sont supérieures à la dette). Selon Alphaliner, ses performances devraient reste stables grâce à la logistique, l’activité ayant désormais doublé, passé d’un peu moins de 7 à 12 Md$ entre 2020 et aujourd’hui. Hapag-Lloyd avait pour sa part remboursé 818 M€ de dettes à fin mars, faisant passer son ratio d'actifs non grevés de 29 % à 47 %.
La compagnie taïwanaise Wan Hai Lines, qui)a vu sa notation rehaussée pour la première fois depuis 2015, n'est plus qu'à un cran de la note d'investissement. Elle est d’ailleurs la mieux notée après Maersk. Toutefois, à l’instar de ses compatriotes, Evergreen et Yang Ming, ses revenus tirés de l’exploitation ont baissé en août, qui marque généralement le début de la haute saison pour les transporteurs. Wan Hai Lines a enregistré un chiffre d’affaires de 35 milliards TWD sur le mois (1,09 Md$), soit une baisse de 10,8 %.
Les perspectives des numéros trois et cinq mondial – CMA CGM et Hapag-Lloyd – seront conditionnées à la capacité de maintenir le ratio dette/Ebitda en dessous de 3,0x. « Alors que les mesures de crédit peuvent indiquer une pression à la hausse cette année, nous ne nous attendons pas à ce qu'une mise à niveau ait lieu avant le second semestre de 2023, une fois que nous pourrons évaluer l'impact financier potentiel de l'arrivée très importante de nouveaux navires en 2023 et 2024 », indique Moody’s.
A.D.
