Depuis le début de cette année, les différents actionnaires de Trasmedi-terranea sont libres de leurs mouvements, conformément aux accords souscrits avec l’État au moment de la privatisation. Selon nos informations, le nom du conseil financier choisi pour mener à bien l’opération devrait être révélé au cours des prochaines semaines.
Le rachat est attrayant en raison des atouts de l’entreprise: une flotte de 37 navires (plus deux navires ro-ro en construction) et une position de leader en Espagne avec une forte présence commerciale sur le trafic avec les îles (Baléares, Canaries) et le Maroc. Acciona assure également la ligne Vigo/Saint-Nazaire. Pas étonnant dans ces conditions que l’opération soit au moins « regardée » par de nombreux acteurs. Plusieurs firmes de capital risque s’intéressent à l’opération: les britanniques BC Partners, Terra Firma et Bridgepoint; ainsi que l’américain Bain Capital. Des armateurs étrangers comme Grimaldi par exemple auraient manifesté leur intérêt. En Espagne même, Balearia, Boluda et Remolcanosa suivent la question de près, de même que l’homme d’affaires Fernando Fernández Tapias qui pourrait entrer en lice dans le cadre d’une alliance.
La première incertitude est d’ordre financier. La société a été valorisée à 850 M€ par le BBVA, estimation jugée généreuse par certains experts qui mettent en avant la faible rentabilité, encore amoindrie par la hausse du coût du carburant. Même si Acciona, qui souhaite faire une belle plus value, rabaisse le prix, il y a peu d’opérateurs espagnols capables de présenter une offre convaincante à moins de constituer un consortium. Les banques espagnoles ont, pour l’instant, stoppé les financements.
Si un Espagnol l’emporte, un problème délicat de concurrence risque de se poser. D’où l’idée d’un possible « tronçonnage », opération difficile toutefois à réaliser sans l’assentiment des actionnaires minoritaires. Cette vente pourrait donc en fait représenter une très belle opportunité pour un opérateur étranger, notamment dans la perspective du développement des autoroutes de la mer.
